摘 要:企业的血液是资金，同时资金管理的对象也是资金，资金还是企业展开资金管理的前提，所以，在企业进行资金管理的过程中，筹集资金方面的管理是极为重要的。本文通过分析腾讯公司的融资结构，总结出其融资管理模式以及存在的问题，并提出了相应的资金管理策略。
关键字:融资;管理;模式;策略
一、 腾讯公司融资管理模式
企业的血液是资金，同时资金管理的对象也是资金，资金还是企业展开资金管理的前提，所以，在企业进行资金管理的过程中，筹集资金方面的管理是极为重要的。通过对腾讯公司 2006 年至 2013 年的财务报表进行整理，得到腾讯集团 2006 年至 2013 年筹资情况，见下表：
2006年-2013年融资规模及结构一览表（千元）
通过分析，我们可以知道从 2006 年至 2013 年，筹资总额规模不断扩大。从筹资结构变化中，我们可以看出在所有筹资方式中，内源融资规模也不断扩大，内源融资比例一直保持在 50%左右，从 2006 年至 2009 年间，内部融资比例为 60%左右；2010 至 2011年，维持在 45%左右，2012 年至 2013 年为 53%左右。另外，从表 4-1 中我们也可以看出，除内源融资以外，短期借款融资方式也被腾讯公司大量采用。短期借款融资从 2006 年至 2011 年，处于增长中，但 2012 至 2013 年，有所回落。在长期负债融资的内部结构中，从 2006 年至 2010 年间，融资结构单一，仅靠长期应付款筹资，但是在 2011 年至 2013 年，长期筹资方式开始多样化，长期应付款比重下降，长期借款与长期应付票据比重上升。 通过上表，我们可以知道留存收益变化重要是由于公司盈利能力及股利分配引起的，由于 2011 至 2013 年，腾讯盈利能力增长速度有所放缓，而股利分派比重有所增加，导致腾讯留存收益比重有所降低从内源融资的内部结构来看，留存收益是内源融资的主要来源，并在 2006 年至 2010 年间，留存收益比重呈增长趋势，在 2011 至 2013 年间，留存收益所占比重有所下降。 短期筹资大部分是通过商业信用筹资，在短期负债构成中，由于商业信用筹资有短期借款无可比拟的优势，因此在短期筹资中占绝大部分。内源融资有诸多优势，如，便于筹集资金，需要的成本低，受限制的条件少，不会对原来股东的每一股收益和控制权产生影响等，加上腾讯分派股利占净利润少，公司能从内源融资中获得较多的资金，因此内源融资被腾讯大规模使用。
总体说来，2006-2013 年，随着腾讯不断发展，筹资规模也不断扩大。同时，腾讯司在 2006-2009 年的筹资结构是以内源融资，短期负债为主；而在 2011-2013 年以内源融资，长期负债为主。采用这样的融资方式作为其资金管理模式是因为内源融资成本低，短期借款自主性强，少用股权筹资可以减少市场监管提高管理灵活性，同时，短期负债融资成本高，当在某一时间段内长期固定资产的投资活动较多时，需要采用与其匹配的长期筹资方式。
针对腾讯公司 2006-2013 年的筹资情况来看，其资金管理中关于筹资结构的问题可能存在下列风险：市场风险，这里的市场风险包括汇率风险和利率风险。其中回来风险主来源于腾讯集团存在大量美元借款，包括长期借款和短期借款。以 2013 年数据为例，如美元，欧元，港元，韩元及新台币兑人民币升值或贬值 5%，则税前利润将会减少或增5.06亿人民币。而利率风险主要来源于借款和长期应付票据，采取浮动负债会给企业带来现金流量利率风险。 另外，通过上面的分析可以知道腾讯公司债务筹资方式筹集到的资金所占的比重较大，若其将其资金管理采用结算中心管理模式，那么筹集到的资金将全部由结算中心进行统一管理，对企业来说，这会使得企业集团面临的筹资风险较大，也不利于企业将其筹资到的资金加以利用，不利于企业的长期发展。基于此，优化腾讯集团的资金管理模式显得尤为重要。
二、 腾讯集团资金管理策略
（一）做好财务风险管理工作
为了应对腾讯集团面临的财务风险，腾讯集团的风险管理策略应该将该集团财务表现出来的潜在不利影响减至最低。为了应对汇率风险时，腾讯集团应当做的是尽可能的减少非人民币结算款这种结算方式，特别是在当经济环境不太稳定的时候，汇率波动幅度大，这可能会使得企业面临的汇率风险加大。 针对利率风险，腾讯集团应该就管理利率风险订立书面政策，力使将该风险的影响降至最小。同时，管理层也应严格执行制定的书面策。 为了管理信贷风险，腾讯公司应该将存款存放在中国的国有金融机构以及中国境外的著名国际金融机构。同时，为了管理此风险，腾讯集团应当与各运营商保持密切联络，并及时评估客户的信贷情况，以确保双方的合作能够有效，并有效降低集团面临的信贷险。总的说来，腾讯集团的资金管理政策应当是保障集团能够继续运营，以为股东提供回报，同时兼顾其他利益相关人的利益，并维持最佳的资本结构以长远提升股东价值。
（二）财务公司与资金管理相结合，拓宽企业投资融资渠道
资金管理中心仅作为腾讯公司的一个管理部门,并不是独立的法人实体,更不是独立的金融机构。仅行使集团财务监控管理和服务的一部分职能。因此在现在的腾讯公司实际情形下，资金管理中心不仅有前面提到的法律以及政策上的相关风险，而且还体现出了功能一性。随着信息的不断发展，多元化经营业务也在逐渐地出现，对企业内部的与管理方式。 企业构建财务公司与资金管理相互配合的模式。财务公司重要的资金来源渠道是资金管理中心存入财务公司的资金。由于预计估算的能力很强，剩余资金比较多，资金管理中心可以把大量的资金存放到财务公司，并选择中期或者长期的方式，把少量的资金通过活期储蓄的方式放入财务公司。在现在的金融机构紧缩的情形下，财务公司想要正常地进行，必须要有可靠的来源作为保障，而提供保障的则是资金管理中心。
所以腾讯集团要想使融资管理更完善，就需要根据企业自身经营发展情况来构建适合企业自身资金管理发展的模式。
